Capital Group: Anlagestrategie in der zweiten Jahreshälfte

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Was sollten Anleger in der zweiten Jahreshälfte erwarten? Die Zeit wird zeigen, wie sich der Handelsstreit entwickeln oder wann Großbritannien die Europäische Union verlassen wird.

Der verstorbene britische Premierminister Harold Macmillan sagte, als er einmal gefragt wurde, worüber er sich am meisten Sorgen mache: „Ereignisse, mein lieber Junge, Ereignisse.“

Featuring: Hilda Applbaum , Gerald Du Manoir & Anne-Marie Peterson

Die Anleger waren im ersten Halbjahr 2019 mit den
Ereignissen, die sie betrafen, durchaus zufrieden. Aufgrund von
Berichten über eine Verlangsamung des globalen Wachstums, plötzliche
Verschiebungen der Politik der Zentralbanken, Spannungen in den
Handelsbeziehungen zwischen den USA und China und eine anhaltende
Unsicherheit über den Brexit in Europa schwankte die Stimmung der
Anleger von Zuversicht bis zu Besorgnis und wieder zurück.

Trotz der alltäglichen Störungen zeigten sich die Märkte
allerdings bemerkenswert robust. Bis zum 30. Juni 2019 legte der
Standard & Poor‘s 500 Composite Index dieses Jahr um 18,54 % zu1, während der MSCI All Country World Index ex USA um 13,60 % stieg2 .

Was sollten Anleger in der zweiten Jahreshälfte
erwarten? Die Zeit wird zeigen, wie sich der Handelsstreit entwickeln
oder wann Großbritannien die Europäische Union verlassen wird. In den
nächsten sechs Monaten wird es sicherlich eine Anzahl von
marktbewegenden Ereignissen und Anlagemöglichkeiten geben. Im Folgenden
finden Sie vier Anlagethemen, die Sie bei der Navigation durch das
Anlageumfeld unterstützen sollen, während die Ereignisse ihren Lauf
nehmen.

1. Aktien haben weiterhin genug Raum, um sich positiv zu entwickeln – bereiten Sie sich aber auf unruhigere Zeiten vor.

Rezession,
sagen Sie? Vor nicht allzu langer Zeit stand für viele Anleger das Wort
mit dem „R“ im Vordergrund. Dann machte die Federal Reserve im Januar
eine dramatische Kehrtwende in ihrer Geldpolitik und setzte die
Zinserhöhungen aus. Wichtige Zentralbanken weltweit ergriffen in der
Folge ähnliche Maßnahmen, um sicherzustellen, dass die geldpolitischen
Rahmenbedingungen weiterhin das Wachstum unterstützen.

Zusammen mit nun weiterhin niedrigeren Zinssätzen verlängert dieser Richtungswechsel in der Bankenpolitik die Phase der Expansion, die nunmehr zehn Jahre lang anhält.
Die US-Wirtschaft wuchs im ersten Quartal um eine solide jährliche
Quote von 3,1 %. Die Aktienmärkte reagierten positiv und verzeichneten
im ersten Halbjahr starke Zuwächse. „Angesichts der proaktiven
Zinssenkung durch die Fed würde ich davon ausgehen, dass das Wachstum
anhält oder sich sogar beschleunigt“, so Hilda Applbaum,
Portfoliomanagerin bei Capital Group. „Dies sollte zumindest in naher
Zukunft ein gutes Zeichen für die Märkte sein.“

Auf den Aktienmärkten gibt es noch einen gewissen
Spielraum, aber machen Sie sich keine Illusionen: Die Bedingungen, die
für eine späte Phase des Zyklus stehen, nehmen zu. Die niedrigere
Arbeitslosigkeit und die steigenden Löhne – mit gleichzeitigem
Rückenwind für Konsumausgaben – werden die Unternehmensgewinne
letztendlich unter Druck setzen.

Expansion
Expansion
Expansion

Die Quintessenz: Es ist nicht zu früh, um Portfolios für
unruhigere Zeiten vorzubereiten. „Es ist ein bisschen so, als würden
wir einen Drahtseilakt vollführen, da die Bewertungen von
Vermögenswerten höher sind als seit einiger Zeit. Wenn Sie dann noch die
anhaltenden Handelsspannungen mit einrechnen, wird das Seil immer
dünner“, fügt Applbaum hinzu. „Im Markt von heute ist Gleichgewicht der
Schlüssel zum Erfolg.“

Anleger sollten darauf achten, dass ihre Portfolios gut
diversifiziert sind und ein Gleichgewicht zwischen wachstums- und
dividendenorientierten Aktien sowie festverzinslichen Wertpapieren
aufweisen.

 

2. Halten Sie Ausschau nach Dividendenzahlern mit überschaubarer Verschuldung.

Unternehmen, die Dividenden zahlen, haben in der
Vergangenheit eine wichtige Rolle dabei gespielt, die Volatilität an den
Aktienmärkten zu verringern. Dies liegt daran, dass Dividenden bei
fallenden Aktienkursen ein stabiles Renditepotenzial darstellen können.
Aber nicht alle Dividendenzahler sind gleich – oder nachhaltig.

Dank der extrem niedrigen Zinsen haben heute viele
Unternehmen auf extremem Niveau Kredite aufgenommen. In den USA lag die
Kreditaufnahme im nichtfinanziellen Unternehmenssektor Ende 2018 mit
46,7 % des BIP auf einem Rekordhoch. Ein Großteil dieser billigen
Kredite wurde zur Finanzierung von Dividenden, Aktienrückkäufen sowie
Fusionen und Übernahmen verwendet. Das Problem ist, dass verschuldete
Unternehmen in schwierigen Zeiten eher dazu neigen, Dividendenkürzungen
durchzuführen. Daher ist eine gewisse Selektion unerlässlich. Der
Schlüssel liegt darin, sich auf Unternehmen zu konzentrieren, die die
schlimmsten Exzesse der jahrzehntelangen Expansion vermieden haben.

„Je länger diese Expansion andauert, desto mehr
Aufmerksamkeit schenke ich der Verschuldung der Unternehmen“, sagt die
Aktienportfoliomanagerin Joyce Gordon, die seit 40 Jahren in Unternehmen
investiert, die Dividenden ausschütten.
„Unternehmen mit einem hohen Verschuldungsgrad stehen vor zahlreichen
Herausforderungen. Sie könnten beispielsweise dem Druck ausgesetzt
fühlen, ihre Dividende zu kürzen, um ein Investment-Grade-Rating
beizubehalten.“

Den vollständigen Beitrag finden Sie hier.