Die EZB wartet ab

Schlagworte: , ,

Mario Draghi, Präsident der Europäischen
Zentralbank, wird höchstwahrscheinlich die Verlangsamung des Wachstums im
Euroraum seit seiner letzten Sitzung am 13. Dezember 2018 anerkennen. Seitdem
haben sich die wichtigsten Konjunkturdaten im Euroraum weiter abgeschwächt. Die
Industrieproduktion ging im November um 1,7% zurück und der Composite-PMI sank
im Dezember um 1,2% auf 51,1. Auf der anderen Seite hat sich das Lohnwachstum
beschleunigt, die Arbeitslosigkeit ist auf ein Zehnjahrestief gesunken und die
Fiskalpolitik ist expansiver geworden.

Angesichts
der bevorstehenden Unsicherheiten – in Bezug auf Brexit und die anhaltenden
Handelskriege – erwarten wir jedoch, dass die EZB abwartet. Die Zentralbank
wird jeden Beschluss über eine Änderung der Normalisierungspolitik (falls
vorhanden) auf ihrer Sitzung am 7. März, auf der die neuen Makroprojektionen
fällig sind, verschieben. Es ist bekannt, dass der EZB-Rat seine Risikobewertung
in Sitzungen, die neue Prognosen von ihren Experten enthielten, geändert
hat. Daher erwarten wir, dass die Sitzung am 7. März stärker in den
Vordergrund rückt, da der EZB-Rat dann die Risikobilanz neu bewerten wird. Die
früheren Wachstumsprognosen der EZB von 1,7% für 2019 und 2020 erscheinen aus
unserer Sicht optimistisch und werden höchstwahrscheinlich nach unten
korrigiert.