„Wir versuchen, die Gewinner des nächsten Jahrzehnts zu finden“

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Manche Investmentthemen kommen nicht innerhalb eines Jahres zum Tragen. Mark van der Kroft, Leiter des Bereichs Trends and Thematic Investing bei Robeco, spricht über die Herausforderungen, vor denen Anleger stehen, und die Gründe für das aktuell wieder zunehmende Interesse an trendbezogenem Investieren.

Von welchen wichtigen Trends oder Entwicklungen profitiert
Robeco Trends and Thematic Investing?

„Als wir mit der Analyse der Daten begannen, stellten wir
fest, dass es im Hinblick auf die Performance am Aktienmarkt im Lauf der Jahre
mehr Verlierer als Gewinner gegeben hat. Wir sind überzeugt, dass diese extreme
Asymmetrie wegen des stetigen Wandels unserer Wirtschaft und unserer
Gesellschaft bestehen bleiben wird. Dieser Wandel ist durch drei Megatrends
geprägt: umwälzende Technologien, sich ändernde soziodemografische Strukturen
und die Notwendigkeit, die Erde zu erhalten.“

Man sagt, dass trendbezogenes Investieren eine neue Blüte
erlebt. Ist das Ihrer Meinung nach der Fall?

„Das ist eine interessante Frage. Wir beobachten tatsächlich
eine zunehmende Nachfrage nach unseren trendbasierten Strategien in Zürich wie
auch in Rotterdam. Einerseits nimmt die Nachfrage nach passiven Investments
enorm zu. Diese können preisgünstig und problemlos erworben werden und sind
nicht dem Risiko ausgesetzt, dass man gegenüber dem Referenzindex daneben
liegt. Andererseits entstehen dadurch Anlagechancen für wirklich aktive
Investmentlösungen, die das von Anlegern nach wie vor angestrebte Alpha
bringen.“

„Ein weiterer Faktor ist, dass sich die Phase niedriger
Renditen in den nächsten Jahren fortsetzen könnte. Dies macht das von uns mit trendbezogenen Investments
erzielte Alpha noch wichtiger. Eine Mehrrendite von 4 % ist in einem
unveränderten Markt einfach mehr wert als in einem Markt, der um 20 % gestiegen
ist. Die Anleger wollen für ihre Portfolios Lösungen, die Überschussrenditen
einbringen. Und diese Renditen werden in einem durch niedrige Renditen
geprägten Markt wichtiger. Außerdem beobachten wir einen zunehmenden Trend zu
nachhaltigen Investmentlösungen, der für Nachfrage nach unseren in Zürich
verwalteten themenbezogenen Fonds sorgt.“

Welche Herausforderungen bestehen bei trendbezogenen
Investments?

„Eine wichtige Herausforderung besteht darin, langfristige
Trends von kurzfristigen Begeisterungswellen zu unterscheiden und mit
längerfristigen Chancen Geld zu verdienen. Unser Research basiert darauf, diese
Trends zu erkennen und diejenigen Unternehmen auszuwählen, die von
langfristigen oder einschneidenden Veränderungen profitieren können. Darüber
hinaus beobachten wir sorgfältig Entwicklungen im Rahmen der ausgewählten
Trends und achten auf eine Vertiefung von Trends, so wie wir dies im
Technologiebereich erlebt haben.“

 „Dessen ungeachtet ist es nach wie vor wichtig, dass unsere
Strategien gegenüber der Benchmark Überschussrenditen erzielen. Die
Herausforderung liegt darin, dass wir uns wirklich einen langen Anlagehorizont
zu eigen machen und gleichzeitig versuchen, kurzfristige Störgeräusche
auszublenden und uns nicht unter kurzfristigen Performance-Druck setzen zu
lassen.“

 „Deshalb ist es mitunter schwierig, dem Druck standzuhalten.
Denn zweifellos gibt es und wird es Phasen geben, in denen sich unser
besonderer Anlagestil und unsere Anlagephilosophie nicht bewähren. Trends und
Themen brauchen einfach Zeit, um zum Tragen zu kommen. Demnach kann Geduld eine
Tugend sein. Das ist aber eine Herausforderung, die unser Team versteht. Und
natürlich verstehen auch unsere Kunden, wie wir unsere Portfolios
zusammenstellen.“

Wie unterscheidet sich Robecos Ansatz von dem anderer
Assetmanager? Wodurch zeichnet es sich besonders aus?

„Ich glaube, wir heben uns in mehrfacher Hinsicht von
anderen Anbietern ab. An erster Stelle steht, dass wir schon sehr lange in
Trends und Themen investieren: seit Ende der 1990er Jahre, als unser erster
Fonds aufgelegt wurde. Robeco Trends and Thematic Investing ist nicht nur wegen
seiner Geschichte besonders, sondern auch wegen seines Teams von
Portfoliomanagern und Analysten. Die meisten von ihnen arbeiten schon lange für
Robeco und sind außerdem seit 15 oder mehr Jahren für einen bestimmten Fonds
verantwortlich.“

„Zweitens bildete gründliches Research schon immer das
starke Fundament für alle unsere Investmentstrategien. Und im Bereich Trends
and Thematic Investing haben wir eine breite Palette Research-basierter
Instrumente entwickelt. Wir haben uns eine optimale Ausgangsposition
erarbeitet, um in langfristige Trends zu investieren.“

„Und drittens steht Nachhaltigkeit im Mittelpunkt unseres
themenbezogenen Ansatzes. Trends and Thematic Investing ist Teil einer
kombinierten, sich gegenseitig ergänzenden Investmentplattform. In Rotterdam
konzentrieren wir uns auf trendbezogenes Investieren, und für themenbezogenes
nachhaltiges Investieren ist Zürich zuständig. Meiner Meinung nach ist dieses
Konzept mit einem auf zwei Standorte verteilten Team, das eine langfristige,
zukunftsorientierte und Benchmark-unabhängige Auffassung vertritt,
einzigartig.“

Welche Vor- und Nachteile gibt es?

„Der Vorteil ist, dass wir eine wirklich aktive, langfristig
angelegte und zukunftsorientierte Investmentstrategie verfolgen. Wir schauen
beim Portfolio-Aufbau nicht auf die Vergangenheit und orientieren uns daher
nicht an einer Benchmark. Wir fragen uns, welche Branchen und insbesondere
welche Unternehmen in den nächsten zehn Jahren zu den strukturellen Gewinnern
gehören werden – ausgehend von den strukturellen und einschneidenden
Veränderungen, die wir heute sehen. Und wir fragen uns weiter, welche
Unternehmen nicht Teil dieser Zukunft sein werden.“

 „Wir beschäftigen uns also nicht mit den Gewinnern der
Vergangenheit wie Benchmark-‚Schwergewichten’, sondern halten Ausschau nach den
Gewinnern der 2020er Jahre. Bei trend- und themenbezogenem Investieren geht es
zuvorderst darum, die Verlierer zu meiden, also Unternehmen oder Branchen, die
sich nicht an die sich stetig wandelnde und durch Umbrüche geprägte Welt
anpassen oder dazu nicht in der Lage sind. Das Ergebnis sind
Benchmark-unabhängige Portfolios, die höheren relativen Risiken ausgesetzt sind
als stärker an einer Benchmark orientierte und traditionelle Fonds.“

„Die Kehrseite ist, dass Phasen mit unterdurchschnittlicher
Performance schwierig sein können. Wir sind aber fest davon überzeugt, dass
sich unsere Strategien über längere Zeiträume bezahlt machen, was durch die
Geschichte bestätigt wird.“

Haben die in Trends investierenden Fonds tatsächlich eine
überdurchschnittliche Performance erreicht?

„Ja, in der Tat. Die meisten unserer in Rotterdam und Zürich
verwalteten Fonds haben bei Betrachtung eines Zeitraums von fünf bis zehn
Jahren eine zum Teil sogar deutliche Outperformance erzielt. Unser
Flaggschiff-Fonds, der Global Consumer Trends-Fonds, hat bspw. in den letzten
zehn Jahren eine annualisierte Outperformance von über 8 % erzielt.1 Andere
Strategien unserer kombinierten Plattform haben ebenfalls eine eindrucksvolle
Outperformance erreicht. Dazu gehören unser Global Growth Trends-Fonds, mehrere
im Finanzsektor investierende Fonds und die meisten von RobecoSAM verwalteten
nachhaltigen Fonds.“

Wie sehen Sie die Zukunft von trendbezogenem Investieren?

 „Die Zukunft von trendbezogenem Investieren beurteilen wir
sehr zuversichtlich. Natürlich hatten wir in den letzten drei Jahren sehr
starken Rückenwind, weil unser Anlagestil von einem Makro-Umfeld profitiert, in
dem Wachstum rar ist, was die Kurse von Wachstumsaktien in die Höhe treibt.
Daher würde es mich nicht überraschen, wenn es in naher Zukunft Rückschläge
geben würde, weil keine Entwicklung geradlinig verläuft.“

„Dennoch sehen wir mehrere langfristige Trends, die unsere
Arbeits- und Lebensweise in der Zukunft erheblich verändern werden. Die
Digitalisierung ermöglicht neue Herstellungsverfahren und ein verändertes
Konsumverhalten. Und das wachsende Bewusstsein, dass wir mit natürlichen
Ressourcen nachhaltiger umgehen müssen, wird zur Erreichung der UN-Ziele für
nachhaltige Entwicklung beitragen. Unsere Strategien sind sehr gut aufgestellt,
um die betreffenden Anlagechancen nutzen zu können.“

„Längerfristig werden aktive und auf nachdrücklichen
Überzeugungen beruhende, themenbezogene Anlagestile beliebter werden. Und uns
bei Robeco bieten sich großartige Chancen, von diesem Trend zu profitieren. Wir
haben starke und sehr erfahrene Teams in Rotterdam und Zürich und verfolgen
Investmentstrategien, die ihre längerfristigen Versprechen einhalten. Diese
Kombination – verbunden mit einer ausgeprägt nachhaltigen Ausrichtung – macht
uns wirklich einzigartig. Alles in allem sind wir wirklich gut aufgestellt, um
von unserem positiven Ausblick für trend- und themenbezogenes Investieren im
Allgemeinen zu profitieren.“